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日常消费品估值修复荐5股较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

日常消费品:估值修复 荐5股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业基本面或已见底我们认为12年春节至今的整个白酒行业去库存周期已基本完成。茅台五粮液一批价重新定位以后,其他名白酒企业各自重新进行价格定位,白酒行业价格金字塔有望逐步重构完成,我们认为整个白酒行业价格和库存已基本见底。

行业向品牌企业集中我们认为,白酒行业盈利模式从以团购为主逐步转变为扁平化精准营销,渠道竞争壁垒下降,品牌壁垒提升,大众消费占比明显提升,整个行业正逐步向品牌力最强的企业集中,未来有望向品牌名酒中渠道优势企业集中。(1)高档酒:茅台五粮液有望凭借其品牌力和产品力持续提升市占率;(进口许可证顺利到手2)中档酒消费升级仍在继续。洋河凭借其强大的渠道能力,未来在元价格带销售有望成为全国第一,而古井有望在安徽市场占有率继续提升。

预计行业15年收入增速由负转正我们预计,由于高档酒的恢复性增长以及中档酒的持续消费升级,15年行业输入增速有望由负转正。我们预计,白酒行业未来收入增长幅度虽然较之前明显放缓,但伴随行业扁平化精准营销模式的推进,名白酒企业销售费用率上升的空间有限,成本/管理费用率还有下降的空间。

建议买入茅台/五粮液/洋河/古井贡/泸州老窖我们预计:1)整个行业未来1年基本面持续向好,业绩环比出现明显改善;2)15年行业收站排名出现问题的主要原因就在此入增速将由负转正,估值弹性很大。比较海外可比公司,行业估值存在明显优势。沪港通、国企改革等是催化剂; )行业复苏过程中,品牌优势较为明显的企业市占率有望明显提升。我们建议买入:品牌力最强的茅台/五粮液,二线名酒中品牌力较强,渠道力最强的洋河/古井,品牌力相对较强,有望逐步完成“去库存-顺价”周期然而的老窖。

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